Если акции из первого пакета. Блокирующий пакет акций: значение, владелец. Контрольные и блокирующий пакет акций - в чем разница? Виды пакетов акций

Неконтролирующий пакет акций - пакет ценных бумаг на руках у инвестора, который не дает права держателю влиять на работу компании-эмитента. Как правило, держатели неконтролирующего (миноритарного) пакета акций не получают информации в отношении финансов компании, и не принимают участия в собраниях. Общий объем миноритарных пакетов, как правило, составляет до 2% от общего объема активов.

Неконтролирующий пакет акций: сущность и роль в общей классификации

Пакет акций - совокупность ценных бумаг, которые выпущены предприятием и находятся во владении одного лица (компании). При этом основной характеристикой является не общее число бумаг, а процент от общего количества акций, эмитированных предприятием (АО). Эта доля должна быть достаточно большой, ведь только так человек может рассчитывать на определенный вес среди других акционеров.

Кроме этого, чтобы пакет акций был признан таковым, он должен находиться в руках какого-то одного человека (предприятия) в течение продолжительного времени. В этом случае держатель акций может оказывать влияние на общий курс компании с учетом всех существующих процедур (прописываются на законодательном уровне и в уставе).

.Среди всех пакетов акций можно выделить три вида:

1. Контролирующий пакет позволяет владельцу держать под контролем почти все решения, которые принимаются в компании. Особенность в том, что держатель контрольного пакета имеет большую часть голосов в собрании. Как правило, речь идет о владении несколькими десятками процентам. Если же количество крупных держателей небольшое (то есть акции не «распылены» между множеством инвесторов), то может означать наличие 50% + 1 акции. На практике же «распыленность» - обычное дело, поэтому контрольным можно назвать пакет с 25-30% акций.

2. Блокирующий пакет дает право держателю отменять (накладывать ) на определенные решения, принятые на собрании. Как правило, доля блокирующего пакета должна достигать 25%.

3. Неконтролирующий (миноритарный) пакет - небольшой объем ценных бумаг, который не дает права его держателю влиять на деятельность компании и на принятые решения. Держатель доли в 1% не может оказывать влияния на решения, но имеет право принимать участие в собраниях, делать запрос на интересующую его информацию и так далее.

Как следствие, держатели неконтролирующих пакетов имеют несущественное влияние на компанию и выступают в роли «чистых» инвесторов. С другой стороны, действующие законы защищают права даже столь невлиятельных держателей. Последние получают определенные возможности, которыми могут пользоваться для решения ряда задач.

К примеру, держатель всего 1% акций любой из компаний в России имеет право подать иск в суд на менеджмент АО за оказанные убытки или недополучение дохода.

Неконтролирующий пакет акций: права и виды миноритарных держателей

Несмотря на ряд ограничений, владелец миноритарного пакета акций имеет определенный набор прав по отношению к инвестируемым компаниям. При этом он не может принять участие в непосредственном процессе управления предприятием по той причине, что ему сложно конкурировать с мнением других участников собрания - держателей контролирующего пакета акций.

Так, к основным правам держателей миноритарного пакета акций можно отнести:

Получение прибыли в виде дивидендов;
- получение определенной части капитала (имущества) в случае ликвидации предприятия (АО);
- получение информации о работе компании (по запросу);
- право покупать акции из дополнительной эмиссии, чтобы защитить себя от чрезмерного «размытия» имеющегося на руках пакета;

Право требования от мажоритариев выкупа своих активов по текущей (рыночной) цене в случае, если миноритарный против принятых на общем собрании решений. С другой стороны, в законе есть правило, согласно которого держатели более 95% акций могут заставить другого миноритария реализовать оставшуюся часть активов.

На этом фоне особая роль в большинстве стран отводится защите прав держателей неконтролирующих пакетов акций. Так, основное требование - кумулятивное голосование. При стандартной форме одна может иметь только один голос. Здесь же в силу вступает принцип кумулятивной выборочности. Его суть в том, что все голоса, которые есть у одного держателя акций, можно отдать какому-то определенному кандидату.

Так как миноритарный держатель не принимает участия в управлении, то более крупные акционеры могут принять решение против него, к примеру, снизить ценность активов на руках у миноритария через вывод активов в другое .

Чтобы исключить такие ситуации, в большинстве стран (РФ в том числе) приняты следующие меры защиты владельцев неконтролирующего пакета акций :

Для принятия ряда ключевых решений необходимо наличие ¾ голосов всех акционеров. К таковым относятся решения по реорганизации предприятия, выпуске новых ценных бумаг (дополнительной эмиссии), одобрении сделок с имуществом, цена которого составляет больше 50% от балансовой цены активов компании, снижение уставного капитала посредством уменьшения номинальной цены акций;

Акционер, который имеет не меньше 1% ценных бумаг, может подать иск от имени АО к его руководителям, причинившим своими действиями (бездействием) определенные убытки компании;

Держатель акций, на руках у которого не меньше четверти ценных бумаг, может получать доступ к бумагам бухгалтерского учета и протоколам заседаний.

В законодательстве многих стран есть такое понятие, как принудительный выкуп неконтролирующего пакета акций. В России это возможно после того, как у одного из держателей будет на руках более 95% ценных бумаг. Суть такого действия заключается в принуждении миноритария к продаже своих активов крупному держателю акций. Такое право часто называется сквиз-аут.

Одновременно с этим существует и другое право - селл-аут. Его суть заключается в возможности миноритарных акционеров требовать у крупных держателей акций выкупа последних. С экономической точки зрения оба процесса принудительного (добровольного) выкупа ведут к концентрации ценных бумаг в руках какого-то одного инвестора или же группы акционеров. Суть таких решений заключается в желании получить контролирующий пакет акций и иметь право управлять АО. Но здесь есть негативный момент. Если все акции сосредоточены в руках одного инвестора, то их падает. Как следствие, продать такие на публичном рынке становится сложной задачей. Вот почему во многих компаниях и в законодательстве в целом имеет место жесткий контроль полного выкупа акций.

С развитием акционерных обществ и появлением акций сотен компаний на рынке, возникла некая классификация держателей неконтролирующих пакетов акций. Таких акционеров-миноритарщиков можно разделить на несколько основных видов:

1. Альтруисты. К данной категории стоит отнести романтически настроенных натур, которые уверены в светлом будущем российской экономики, а также людей, которые получили свои ценные бумаги по чистой случайности. К примеру, человек мог стать владельцем активов во время приватизации или же приобрести их для определенной компании (где сам и работает). Акционер-альтруист, как правило, не ждет каких-либо больших доходов и может в любой момент продать свои акции желающим. При этом в собраниях акционеров такие миноритарщики не участвуют.

2. Коммерсанты . В данной категории могут оказаться не только обычные трейдеры, которые работают с акциями, но и люди, далекие от финансовых рынков. Коммерсанты путем покупки акций все-таки ставят своей задачей получение прибыли и сохранение сбережений. К такой категории можно отнести журналистов-экономистов, которые покупают « » (цель - быть в курсе дел компании), а также акционеров, принявших участие в первичном размещении ценных бумаг госкомпаний и так далее.

3. Карьеристы. За время существования рынка акций возникает все больше людей, готовых защищать права держателей неконтролирующих пакетов акций. Но среди них есть как реальные специалисты, так и обычные артисты, работающие на свое имя. Яркий пример в России - история Прохорова, который был миноритарным акционером компании ВР (НК «Роснефть и ТНК-ВР). Он подал в суд за то, что мажоритарии не оповестили более мелких акционеров и общественность о своих действиях. При этом Прохоров требовал компенсации в размере 409 миллиардов рублей. Ответчик, естественно, сумел доказать свою правоту, ведь миноритарный держатель не был даже менеджером предприятия. С другой стороны, Прохоров добился своего - получил популярность.

4. Тусовщики - особая категория держателей, для которых инвестиции - возможность компенсировать дефицит общения. Именно тусовщики стали инициаторами обсуждения вопросов на собрании акционеров, активных дискуссий и выступлений.

5. Скандалисты - миноритарные держатели акций, которые еще думают по поводу своих требований к компании, но очень хотят их высказать. При этом держатели неконтролирующих пакетов акций могут обвинять всех и вся, не приводя при этом вразумительных доводов.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

Пакет акций - количество акций одного ОАО, которое находится под единым контролем. Различают следующие три основных вида пакетов акций.

Миноритарный

Этот пакет акций еще иногда называют неконтролирующим. Это малая доля акций, сосредоточенная в одних руках, которая не позволяет существенно влиять на принимаемые решения. Тем не менее, их владелец может запрашивать информацию о работе общества, участвовать в собраниях акционеров.

Блокирующий (blocking share holding)

Это доля акций, которая позволяет ее владельцам отменять любые решения общества и наделяет их правом вето. Количество акций, необходимое для блокирования решений общества, может быть прописано в уставе ОАО. Если речь идет о квалифицированном большинстве в 3/4 голосов, то блокирующим будет являться 25%+1 акция.

Контрольный (controlling interest)

Этот пакет акций дает владельцу контроль за решениями ОАО, так как он имеет большинство голосов на собрании акционеров.

Считается, что 5% акций достаточно для созыва акционеров, 25% - для блокирования большинства решений собрания (для крупных ОАО - 20-30%). Обладание более, чем 50% акций гарантирует полный контроль над деятельностью компании.

Стоит отметить, что цена крупных пакетов акций может увеличиваться, если обладание ими позволяет оказывать влияние на деятельность компании. Продавец пакета акций устанавливает надбавку к курсу акций.

Отличительные черты контрольного пакета акций

Контрольный пакет акций дает возможность владельцу принимать решения относительно функционирования компании, определять перспективы ее развития, назначать руководство (совет директоров, руководителя). Но для принятия некоторых решений контрольного пакета может оказаться недостаточно. Например, для ликвидации или реорганизации компании.

Какой долей акций нужно владеть для обладанием контрольным пакетом акций? Теоретически это не менее половины всех выпущенных акций (50%+1 акция). Практически такого количества может и не требоваться, т.к. на собрании акционеров редко бывают представлены все держатели бумаг. Поэтому в большинстве компаний решения на собрании принимаются большинством голосов от присутствующих. Как правило, в ОАО преобладают акционеры. Причем, чем крупнее компания, тем более распылены ее акции между акционерами. Часто для получения контроля над предприятием бывает достаточно 20-30% всех акций.

Владельцами контрольных пакетов акций могут стать крупные акционеры, основатели компании и топ-менеджеры или государство. Например, государству сегодня принадлежит контрольный пакет в таких компаниях как Сбербанк, ВТБ, Роснефть, Газпром, РЖД.

Пакет акций - количество акций одного акционерного общества, находящееся в одних руках или под единым контролем. Стоимость крупных пакетов может многократно увеличиваться, если их обладание позволяет оказывать влияние на деятельность общества.

Всегда важно выделить два вида пакета акций – контрольный (мажоритарный) и миноритарный. Мажоритарный пакет подразумевает наличие более 50% акций предприятия, что даёт право владельцу осуществлять полный контроль над ним. На практике же, когда акции компании находятся у различных инвесторов, данный процент может быть и более низким. Классификация по доли владения носит условный характер и зависит от конкретной ситуации в компании. Если 30% пакет акций будет являться самой крупной долей владения для данного акционерного общества, то это мажоритарный, контрольный пакет.

ЗНАЧИМОСТЬ РАЗМЕРА ПАКЕТА АКЦИЙ

Дробная часть акции дает ее владельцу права в той доле, которая она составляет от целой акции. Владелец дробной акции имеет права на участие в общем собрании акционеров и получение определенной информации (бухгалтерской отчетности, заключений аудитора и ревизионной комиссии, сведения о кандидатах в исполнительные и другие органы власти общества, проекты изменения устава и решения общего собрания АО. Он может, в случае не участия или голосования против реорганизации общества, получить акции вновь созданных обществ в том объеме, который ему принадлежал в реорганизуемом обществе.

Пакет акций в количестве 1% дает право владельцу получить доступ к базе данных акционеров (наименование акционера, количество и категории акций, принадлежащих ему). Для проведения успешной скупки обладание подобной базой данных необходимо. Владельцы такого пакета могут обращаться в суд с иском к членам совета директоров, исполнительного органа о возмещении убытка причиненного обществу их действиями.

Владельцы пакета «голосующих» акций в количестве 2% могут включить нужные им вопросы в повестку дня годового собрания акционеров и выдвинуть кандидатов в совет директоров, исполнительные органы, ревизионную и счетную комиссии. Продвижение своего представителя на важный пост повышает влияние «стратегического инвестора».

Владелец пакета «голосующих» акций в количестве 10% вправе инициировать проведение внеочередного собрания акционеров с определением его повестки дня. Такой пакет прибавляет «стратегу» маневренности и делает контроль за деятельностью акционерного общества более оперативным.

Владельцы блок – пакета акций могут заблокировать решения общего собрания акционеров. Поэтому в российской практике часто борьба разворачивается именно за эту долю в уставном капитале.

Блокирующий пакет – доля обыкновенных акций в акционерном обществе, которая позволяет их владельцам накладывать вето на решения совета директоров. Если уставом акционерного общества предусмотрено, что решение по такому-то вопросу может быть принято квалифицированным большинством, скажем, в 3/4 голосов, то блокирующим пакетом будет 25 % + 1 акция).

Часто блокирующий пакет акций сохраняет за собой государство, чтобы сохранить влияние на деятельность значимого акционерного общества после приватизации.

На практике далеко не все акционеры присутствуют на собраниях. А количество голосов, необходимых для принятия положительного решения, рассчитывается не от общего числа голосующих акций, а от акций, владельцы которых присутствуют на собрании (при условии наличия кворума). Поэтому блокировать решение можно и значительно меньшим числом голосов.

Следует отметить, что случаи, когда для принятия решений необходимо большинство в 3/4, должно быть полно и четко прописаны в уставе общества. В этом случае владение 25% пакетом акций предоставляет возможность блокировать невыгодное решение общего собрания акционеров. Например:
1. Внесение изменений и дополнений в устав общества или утверждение устава общества в новой редакции.
2. Реорганизация общества.
3. Ликвидация общества, назначение ликвидационной комиссии и утверждение промежуточного и окончательного ликвидационных балансов.
4. Определение количества, номинальной стоимости, категории (типа) объявленных акций и прав, предоставляемых этими акциями.
5. Увеличение уставного капитала общества.

Контрольный пакет - количество акций, дающих акционеру возможность оказывать решающее влияние на деятельность акционерного общества. Теоретически должен составлять 50% плюс одна акция, но практически бывает достаточно гораздо меньшего числа. Это объясняется следующими обстоятельствами.
а) степенью «распыленности» акций среди держателей;
б) структурой выпущенных акций (соотношением «голосующих» и «безголосых» акций);
в) пассивностью или активностью акционеров в деятельности общества (участие в общих собраниях акционеров).

Контрольный пакет акций предоставляет возможность его владельцу управлять акционерным обществом. То есть фактически, владелец контрольного пакета контролирует (поэтому он так и называется - контрольный) деятельность предприятия и может самостоятельно принимать стратегические решения,

У многих биржевая торговля прежде всего ассоциируется с торговлей акциями. Торгуя акциями, мы покупаем и продаем доли соответствующего предприятия. Согласно определению из 39 ФЗ «О рынке ценных бумаг», акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов , на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Акции не зря называют именно долевыми ценными бумагами: покупая все новые и новые доли, акционер может дойти до такого уровня, который позволит ему управлять компанией или принимать непосредственное участие в управлении. Но даже обладающие малым количеством долей акционеры в любом случае участвуют в судьбе предприятия - другое дело, что это участие настолько незначительное, что говорить о нем всерьез не приходится.

Другое дело - тот, кому принадлежит контрольный пакет акций. Именно о нем мы сегодня и поговорим. Из статьи вы узнаете, что представляет собой контрольный пакет акций, какие виды владения акциями вообще существуют и чем различаются.

Выпущенное количество акций

Прежде всего, стоит понимать, что акция - это эмиссионная бумага: их общее выпущенное количество является фиксированным и подлежит строгой регистрации в надзорных органах. Нельзя просто по желанию взять и «допечатать» или «стереть» какое-то количество акций. На сайте Московской биржи есть перечень компаний, акции которых на ней торгуются. Рядом с названиями компаний указано общее количество выпущенных акций и Государственный регистрационный номер выпуска. Информация о количестве выпущенных акций обязательно фигурирует в уставе компании. А он, если компания публичная, подлежит обязательному обнародованию.

Рис. 1. Компании, чьи акции торгуются на Московской бирже

Так, например, у компании «Северсталь» выпущено 837 718 660 штук акций (количество отображается не в лотах, а в штуках). И если рыночная цена одной акции составляет 814,3 руб, то суммарно акционерный капитал можно оценить в 682 154 394 838,00 руб. Но купить все эти акции на бирже не получится. Дело в том, что, как правило, контрольные пакеты акций находятся в руках основных акционеров, которые крайне редко осуществляют с ними какие-либо движения. Да и оценивают их зачастую не по биржевой цене, а по совершенно другим правилам.

Распределение акционерного капитала

Стоит отметить, что публичные компании обязаны раскрывать состав своих основных акционеров, чтобы потенциальные инвесторы могли анализировать эту информацию. Естественно, в подобных таблицах не представлены все миноритарные акционеры - указываются только основные.

Различают прямое и косвенное владение акциями. Прямым называется владение, когда акции зарегистрированы на определенное лицо всем пакетом. Косвенным - когда акции принадлежат подконтрольным организациям представленного лица. То есть этих организаций может быть достаточно много, но суть в том, что по большому счету управляет ими все равно кто-то единый. Так, например, в компании «Северсталь» 79,2% выпущенных акций косвенно принадлежат основному акционеру - А. Мордашову. А оставшиеся 20,8% находятся в свободном обращении.

Управление компанией происходит не просто по желанию, а осуществляется на общих собраниях акционеров, которые имеют определенную повестку дня для голосования. Как раз на этих собраниях и обсуждается размер выплачиваемых дивидендов, крупные сделки, внесения изменений в устав и прочее. Естественно, на подобные собрания приходят не все акционеры - вопросы решаются большинством голосующих акций (существуют привилегированные акции, которые обладают преимуществом в получении дивидендов, но не обладают правом голоса).

Соответственно, у кого больше доля, тот и решает, как именно поступать организации. А этих долей может быть весьма много. Именно здесь возникает понятие контрольного пакета акций.

Контрольный пакет акций: определение и размер

Контрольный пакет акций - это такое количество акций в руках одного держателя (или ряда компаний, принадлежащих ему), которое не может быть оспорено другими акционерами, даже если они будут против единогласно. Многих начинающих инвесторов интересует вопрос, контрольный пакет акций - это сколько процентов? По процентной доле он составляет 50%+1 акция, что дает абсолютное преимущество.

На практике часто для управления предприятием бывает достаточно и меньшего размера контрольного пакета акций. Так, например, если доли распределены между тремя акционерами (акционер 1 - 20%, акционер 2 - 25%, акционер 3 - 30%), плюс 25% в свободном обращении, ключевое слово - за акционером 3. Но если акционеры 1 и 2 будут единогласно против, то они смогут заблокировать решение акционера 3, так как суммарно акционеры 1 и 2 обладают 45% акций, что больше 30%, принадлежащих акционеру 3.

В эпоху приватизации для сохранения права управления предприятием активно использовалось такое понятие, как золотая акция (golden share). Она давала ключевое право голоса вне зависимости от количества принадлежащих инвестору акций. Причем сама золотая акция не является предметом заключения сделок. Данное понятие пришло из Великобритании и было введено Маргарет Тэтчер для более успешного процесса приватизации госкомпаний. Стоит отметить, что золотые акции выпускаются крайне редко и это - скорее исключение, чем правило.

Вывод

Акции предоставляют своим владельцам право на управление предприятием. Чем больше акций в руках у инвестора, тем значимее его голос.

Акция – это ценная бумага, подтверждающая право держателя на владение долей в коммерческой организации. Выпускается акционерным обществом. Пакетом называется совокупность ценных бумаг, принадлежащих одному лицу. У держателя может быть блокирующий пакет, контрольный или миноритарный.

Сколько акций в пакете. Виды пакетов

В ООО имущество и право участия в руководстве организации делится по долям, размер которых определяется по стоимости вклада. В АО выпускаются ценные бумаги равной стоимости — полномочия акционеров определяются по размеру пакетов, принадлежащих им акций.

Пакеты формируются в индивидуальном порядке в ходе покупки и продажи ценных бумаг. Обычно их делят на:

Контрольный пакет – 50% всех ценных бумаг + 1. Такой объём позволяет владельцу принимать решения по управлению обществом, даже если остальные участники против.
Блокирующий (обычно 25%). Позволяет владельцу воспрепятствовать принятию решения на общем собрании.
Миноритарный – количество ценных бумаг, не позволяющее владельцу в одиночку принимать решения на собрании акционеров.

Иногда количество акций зависит от ограничений на торговых площадках. Например, на ММВБ минимальная цена лота составляет 1 000 рублей. Если инвестор хочет приобрести ценные бумаги Газпрома, то их количество не может быть меньше 8 (рыночная стоимость чуть более 140 рублей).

Чаще всего основные собственники распределяют между собой контрольный пакет, выпуская оставшиеся ценные бумаги в свободное обращение для привлечения инвестиций. Это позволяет не допустить посторонних лиц к управлению организацией.

Что такое блокирующий пакет акций

Это количество акций, позволяющее воспрепятствовать принятию решения на общем собрания акционеров. Обычно это 25% от всех ценных бумаг + 1. При создании АО, при приватизации, блокирующий пакет часто остаётся у государства.

В ФЗ 208 определён перечень вопросов, которые могут быть разрешены при согласии как минимум ¾ голосов. Квалифицированным большинством должны быть одобрены:

реорганизация компании;
изменение устава;
принятие решения о ликвидации компании, назначение членов ликвидационной комиссии, утверждение окончательного баланса;
определение номинала акций, их количества;
согласие на заключение крупной сделки;
выкуп ценных бумаг организацией;
подача заявления об исключении ценных бумаг из котировального списка биржи.

В уставе АО может быть установлен расширенный перечень вопросов, которые решаются квалифицированным большинством.

Чаще всего акционеры с меньшим количеством акций могут влиять на решения АО, так как многие миноритарные собственники не участвуют в принятии решений в организации. Например, инвестор, который купил на бирже 0,01% бумаг компании, не станет участвовать в годовом собрании. Количество голосов тех, кто пришёл на заседание, соответственно вырастет.

Что такое миноритарный пакет акций

Миноритарный пакет не позволяет держателю напрямую участвовать в управлении компанией. В теории это любое количество, составляющее менее 50%+1 акцию.

На практике доля акций в 5% уже представляет интерес для лиц, которые собираются участвовать в принятии решений в организации. Владелец может объединиться с другими миноритариями, чтобы повлиять на направления развития АО. Миноритарные акционеры обычно ориентированы на получение прибыли компании или увеличение собственного капитала в ходе биржевых спекуляций.

Как узнать количество акций компании

Информация о том, на сколько частей разделено имущество организации, утверждена в её уставе. Любой акционер имеет право направить запрос исполнительному органу, например, генеральному директору, с просьбой предоставить копию устава общества.

Публичные АО размещают подобную информацию в свободном доступе: у брокеров или на бирже. Достаточно зайти в раздел с данными о компании, где всегда указывается общее количество эмитированных бумаг.

ЗАО не публикуют данные о том, на сколько частей разделён их уставный фонд, так как ценные бумаги не продаются свободно. Получить сведения можно только в самой организации. Подобные запросы от сторонних лиц не удовлетворяются.

Как узнать сколько у меня акций

Если ценные бумаги приобретались на бирже, информацию об их количестве можно получить у брокера. Клиент может зайти в личный кабинет или изучить последний отчёт о результатах торгов.

АО направляет всем участникам отчёты о текущей деятельности, годовой прибыли и других показателях. В документах содержится информация о количестве ценных бумаг у получателя.

Все владельцы акций обязательно регистрируются в реестре. Базу данных ведут коммерческие организации, которые фиксируют, кто и когда стал владельцем определённого пакета. Собственник имеет право послать письменный запрос в организацию, чтобы узнать, сколько бумаг ему принадлежит.

Акции дают право на получение части прибыли компании, доли имущества при её ликвидации. Чтобы получить право влиять на деятельности организации, лицу нужно купить более 25% всех ценных бумаг компании.